С одной стороны, существуют большие объёмы уже накопленной кредитной задолженности (взятые кредиты) населения. По объёму ипотечного портфеля это 17,1 триллиона рублей, а по потребительскому кредитованию наши граждане взяли за 9 месяцев (по состоянию накопленных кредитов на сентябрь) 13,6 триллиона рублей.

При этом недостаточно высокие темпы роста продолжаются. В сентябре-августе потребительское кредитование выросло на 1,5% процента, а ипотечное на 4,2%. Охлаждение кредитного рынка только начинается вследствие повышения ключевой ставки Центрального Банка, но все ещё впереди. Строго говоря, с потребительским кредитованием рисков меньше, а вот с ипотечным риски формирования пузыря всё-таки достаточно серьёзные.

Когда происходит образование пузыря, возникает резкий спад потребительского кредитования в кредитовании физических лиц, потому что люди не могут обслуживать свои собственные кредиты. Это сказывается на состоянии банков: показатели по прибыльности идут вниз, требуется очень существенное доформирование резервов по рискам клиентов. Это тоже вычет из прибыли. И в целом, когда спрос на кредиты сжимается из-за невозможности их обслуживать, то это негативно сказывается на динамике потребительского спроса, что, естественно, ведёт к ограничению деловой активности и может столкнуть экономику в очень существенное снижение темпов экономического роста, вплоть до рецессионной картины.

Озабоченность Центрального Банка и правительства по поводу этой начинающейся очень высокой задолженности населения по кредитам усиливается. Центральный Банк ужесточает требования к выдаче кредита с учётом клиентского риска, в частности, нормативы предельной долговой нагрузки. Если ещё в начале года были самые существенные риски, вплоть до запрета кредитования для тех граждан, у которых объём средств, необходимых для обслуживания кредита, превышал от 80% и выше месячного дохода, то сейчас Центральный Банк ещё снизил это до интервального показателя 50-80%. При этом резко ужесточаются нормативы рисков по такого рода заёмщикам.

Это означает, что ЦБ повысил отчисления в обязательные резервы, что для банка сразу стало стимулом проверять активно уровень дохода. Если выясняется, что этот показатель выходит за пределы, банку доначисляются обязательные резервы, а это вычет из прибыли. Естественно, финансовое положение банка зависит от того, насколько он контролирует риски заёмщиков.

Это традиционная мера. Её активно применяли в середине 2010 гг., когда тоже образовался кредитный пузырь на потребительском рынке. В какой-то мере это начинает сейчас уже помогать, хотя в целом пока ещё ситуация некомфортная. Все же повышение ключевой ставки Центрального Банка ведёт к тому, что дорожает потребительское кредитование и кредиты, ориентированные на банковскую розницу у коммерческих кредитных организаций, будь то государственные или частные.

Этот тренд тоже притормозит рост объёма кредитной задолженности, потому что люди начнут понимать, что брать кредиты слишком дорого, а обслуживать их непросто, тем более что, скорее всего, Центральный Банк ещё повысит ключевую ставку на один процентный пункт до 14%. В 2024 году, по прогнозам, она может начать снижаться во второй половине года, но первую половину мы пройдём с достаточно высокой ставкой ЦБ и, естественно, ставками по кредитам для граждан у коммерческих банков и государственных, и частных.

Главный риск заключается в том, что когда вы берете кредит по такой ставке и начинаете его обслуживать, резко снижаются ваши реальные располагаемые доходы (номинальная зарплата минус все обязательные платежи: налоговая, ЖКХ, и в том числе по кредиту). У вас на руках остаётся мало средств, а это важный показатель.

В опросе на портале hh.ru (опрашивали более 2000 человек в регионах) 45% респондентов сказали, что им не хватает ежемесячной заработной платы для того, чтобы удовлетворить свои основные потребности. Ещё 2 года назад такой показатель был около 20%. Годы роста этого показателя совпали с наращиванием активности на потребительском рынке кредитных продуктов. И это тоже повод задуматься.

Думаю, что сейчас Центральный Банк и Минфин сделают всё возможное, чтобы снизить риски формирования кредитного пузыря, и пока есть немалые шансы это сделать.

Ситуация пока находится под контролем, но контроль требует ужесточения. Есть неплохие шансы избежать формирования и последующего взрыва кредитного пузыря, но для этого потребуется немало шагов со стороны Центрального Банка и бюджета, который должен будет высказаться о том, сколько на самом деле стоит ему это льготное кредитование. Пора этот процесс начинать ограничивать. Какие-то шаги были приняты ещё в прошлом году, но они требуют продолжения.

В любом случае, состояние потребительского кредитования (особенно ипотечного рынка) требует повышенного внимания. В условиях, когда перспективы мирового хозяйства не слишком благостны, и в 2025 году возможен новый глобальный финансовый кризис по примеру 2008-2009 гг., незавершённая работа по снижению рисков кредитного пузыря может привести к тому, что при резком ухудшении внешнеэкономических условий, он просто-напросто взорвётся. Сегодня есть несколько месяцев, чтобы принять все необходимые меры и минимизировать эту опасность.

Закредитованность населения — не единственный, но один из главных факторов его обнищания.

Сам наблюдал ситуацию, когда семья взяла кредит в крупном банке для покупки тура в Турцию. Таких людей не отнесешь к категории обеспеченных. Но по формальным критериям, предъявляемых к заемщику, они, видимо, проходили. Только на курорте с главой семейства произошел несчастный случай, сделавший его нетрудоспособным, как минимум, на несколько месяцев. Это не может не отразиться на доходах семьи и, соответственно, на ее возможности обслуживать кредит.

Поэтому чтобы найти деньги, она, скорее всего, обратится в микрофинансовую организацию, к ростовщикам, называя вещи своими именами. Иными словами, будет перекредитовываться по гораздо более высоким ставкам. В результате от ее и без того весьма скудных доходов останется примерно ничего.

Рискну предположить, что таких кейсов немало. А чем больше в стране людей, оказавшихся за чертой бедности, — и уже не столько из-за низких зарплат и инфляции, сколько из-за непомерных для них кредитных обязательств — тем менее стабильна и предсказуема политическая ситуация. Ведь нищий электорат скорее предпочтет популистов, предлагающих простые, но чреватые очень негативными долгосрочными последствиями, решения.

При этом банки, способствующие «надуванию» кредитного пузыря, мало чем рискуют. Благодаря высоким ставкам и сформированным резервам и, следовательно, при тотальной неплатежеспособности розничных заемщиков кредиторы в худшем случае лишатся значительной части прибыли.

Хуже, если массовыми станут невозвраты ипотечных кредитов. Ведь это непременно спровоцирует и падение цен на недвижимость — сами заемщики или банки начнут распродавать заложенное имущество, чтобы вернуть деньги. Это приведет к дальнейшему обесцениванию залогов, т.е. к уже вполне реальным банковским убыткам и далее, весьма возможно, — к финансовому кризису. С неизбежными в этом случае негативными последствиями для всей экономики (от падения темпов роста до неплатежей), бюджета (спасать системообразующие банки придется за счет казны) и, в конечном счете, — для населения.

Не стоит говорить, что сегодня в России такая уж большая закредитованность населения. Да, закредитованность растёт, но она пока не критична, поэтому вряд ли можно говорить о кредитном пузыре.

То, что сейчас изменились ставки по кредитованию, конечно, приведёт к снижению закредитованности. Безусловно, это оздоровит ситуацию, потому что у нас (особенно это отмечалось в летние месяцы) резко вырос объём выданных кредитов. Хотя по ипотеке рекордным стал сентябрь, но ипотека все же относится к несколько иной теме.

Пока не просматриваются никакие макроэкономические риски, чтобы можно было говорить о каких-либо негативных последствиях. Те меры, которые сейчас предпринял Центробанк, — а кроме ставки ЦБ ещё повысил требования к заёмщикам у коммерческих банков — должны привести к охлаждению кредитной экспансии и к снижению объёма выдаваемых кредитов.

Кредитный пузырь – явление опасное, и прежде всего, в отношении того, что может появиться масса семей, которым очень тяжело урегулировать свои долги. Мы уже видели, как это происходило с валютной ипотекой. Но, тем не менее, я не думаю, что все же ситуация грозит серьёзным системным кризисом, как было на ипотечном рынке в США в 2008 г.

Уровень доходов населения даже в силу специфики сегодняшней ситуации довольно высокий. Люди получают и значительные объёмы социальной помощи. И, на мой взгляд, пока растут реальные доходы населения, это сглаживает проблему закредитованности, хотя за ней надо следить: возможно, есть первые тревожные маячки, но это пока не представляет собой системные риски.