Silicon Valley Bank, Signature Bank и Silvergate Capital – это не те банки, которые могли бы существенным образом повлиять на мировую финансовую систему.

В США банки работают либо под федеральной лицензией (им разрешена работа на всей территории Соединённых Штатов), либо под региональной лицензией, лицензией штата. Их деятельность распространяется только на территорию штата, где получена лицензия.

Все эти три банка работали под лицензиями штата и вели операции регионального значения. Конечно, они имели свои отделения в разных странах, но основная концентрация средств и, соответственно, основная концентрация рисков находилась на территории штатов: Калифорнии, Нью-Йорка.

Прямого влияния на мировую финансовую систему их банкротство не окажет.

Имеется несколько вариантов развития событий.

Первый вариант — банкротство Silicon Valley Bank, Signature Bank и Silvergate Capital действительно повлияет, и очень сильно, особенно если власти США, включая Федеральную резервную систему, не предпримут никаких шагов в сторону стабилизации кризиса или поиска пути решения этого кризиса.

Второй вариант — также повлияет, просто, условно говоря, минимально, если ФРС и власти США решат каким-то образом спасти эту ситуацию.

В любом случае, всё разворачивается классическим образом. За банкротством двух банков идёт отток вкладов из менее надёжных в более крупные банки. Это потенциально подрывает стабильность и надёжность условных средних и маленьких банков: если они не выдерживают такой нагрузки, то говорят о своём закрытии. Это вызывает цепную реакцию всей остальной банковской системы.

В данном случае ситуация достаточно предсказуемая, стабильная и ничем не отличается от того, как это происходит обычно. Собственно, нужно ждать, как это повлияет дальше и как это отразится на европейских банках.

В Европе тоже не всё так безоблачно, к тому же мировая экономика очень взаимозависима, и многие финансовые структуры взаимодействуют и перекредитовывают друг друга.

С учётом текущих проблем в налоговой и банковской сферах есть вероятность, что этот кризис ударит и по европейцам. В частности, уже поступила новость, что тот же Credit Suisse испытывает серьёзные трудности. Помимо этого, есть оценка, что около десяти банков в США, скорее всего, окажутся закрытыми.

Из трех банков, закрытых в США на прошлой неделе, наиболее прозрачна история банка Silicon Valley. Банк столкнулся с реализацией двух основных рисков банковской деятельности — процентного и ликвидности. Большая часть пассивов банка была сформирована в 2020-2021 гг. из средств, привлекаемых технологическими стартапами. Процентные ставки в тот период были на долгосрочных минимумах, и в поиске наиболее доходного размещения банк не нашел ничего лучшего, чем разместить их основную часть в долгосрочные (на срок свыше 10 лет) ипотечные облигации (MBS) по ставке примерно 1,5% годовых.

Последовавший в 2022 г. рост процентных ставок привел к ожидаемому снижению справедливой стоимости портфеля ипотечных бумаг. На конец 2022 г. это снижение было сопоставимо с размером собственных средств банка, но благодаря особенностям бухгалтерского учета не учитывалось при расчете собственных средств и основных финансовых показателей.

В 2022 г. на фоне роста процентных ставок и опасений рецессии в американской экономике инвестиционная привлекательность технологического сектора снизилась, объемы финансирования стартапов сильно упали, и банк столкнулся с оттоком клиентских средств. В начале марта банк раскрыл информацию о том, что для обеспечения выплат средств вкладчиков ему пришлось продать часть долгосрочных бумаг, понеся убыток в размере около 2 млрд долл. Для компенсации этих убытков планировалось проведение допэмиссии акций банка. Однако раскрытие этой информации стало спусковым крючком к бегству вкладчиков, забравших за следующий день из банка около четверти всех депозитов.

В широком смысле банк стал жертвой ужесточения политики ФРС — роста процентных ставок и сокращения эмиссии денег. В узком, конечно, ответственность несет менеджмент банка, выбравший слишком рискованную политику управления ликвидностью.

Казалось бы, локальная история — низкая диверсификация клиентов по отраслевой принадлежности, высокая уязвимость активов к росту ставки. Но очевидно, что аналогичные проблемы могут быть спрятаны и в балансах других банков, может быть, не в такой острой форме, с другими отраслевыми рисками, со своими особенностями. Цикл повышения процентных ставок сейчас идет не только в США, но и в Европе. Прогнозы экономического роста достаточно сдержанные для широкого круга стран. А банковские балансы для стороннего наблюдателя — всегда «черный ящик», несмотря на высокую зарегулированность банковской деятельности.

Краткосрочные последствия закрытия этих небольших по американским меркам банков, скорее всего, выразятся в смягчении денежной политики ФРС. Уже появились оценки аналитиков, что ближайшее заседание ФРС может стать первым за год, когда ставка не будет повышена, и прогнозы предельного значения процентной ставки в США сейчас пересматриваются в сторону понижения. Возможно, тенденция смягчения денежной политики распространится и на еврозону, хотя ЕЦБ и так отстает от ФРС по части монетарного ужесточения в последний год.

Более долгосрочные последствия могут заключаться в постепенной перестройке отдельных параметров финансовых рынков и их регулирования. Возрастет доля финансовых инструментов с плавающими ставками, произойдут изменения в регуляторных требованиях к банкам по раскрытию информации о потенциальных убытках долгосрочных инвестиционных портфелей.

Позитивным в связи с этим представляется возможность адаптации финансовой системы к высоким процентным ставкам без полномасштабного кризиса по образцу 2008 г., потому что пока проблемы банков относительно малы на фоне других решаемых монетарными властями задач и лежат внутри самих банков, то есть могут быть купированы действиями регуляторов. Но это будет возможно, если ведущие мировые центробанки будут трезво оценивать последствия своих монетарных политик не только для ожидаемой инфляции, но и для стабильности подотчетных им финансовых систем.

Нет, банкротство трех американских банков не может стать неким триггером для того, чтобы начались дальнейшие процессы.

Сами по себе эти банки, за исключением Silicon Valley Bank, — это действительно банки относительно небольшие. Тот же SVB, конечно, всё-таки банк, входивший в первую двадцатку, а это уже серьёзно.

Но не так страшна ситуация с банками, как то, что есть общая глобальная проблема обесценения инвестиционных портфелей банков, их обеспечения из собственных средств. Это большая проблема, которая действительно может потянуть вниз саму банковскую систему, но не конкретная ситуация с конкретным банком.

Маловероятно, что банкротство трех американских банков скажется на мировой финансовой системе. Какие-то последствия будут, кто-то учтёт это в рисках, но в целом, думаю, что никакого эффекта это на мировую экономику не окажет.

2008 год, банкротство Lehman Brothers и его последствия уже достаточно напугали американские власти, когда они оставили Lehman Brothers без помощи. Теперь Вашингтон вряд ли будет так спокойно относиться к этому.

Три банка — это уже системное банкротство и системная проблема в банковской среде. Сейчас мы видим, что Министерство финансов США вместе с Федеральной резервной системой создали рабочую группу, которая занимается этой проблемой. Они должны выработать срочные меры для того, чтобы это банкротство не повлекло эффекта домино.