Сегодня на РБК опубликован доклад инвестиционного подразделения Сбербанка о перспективах рубля. Эксперты SberCIB считают, что в 2023 году объем ликвидной части Фонда национального благосостояния (ФНБ) может составит сумму в 19 млрд дол, и превысить порог в 10% ВВП. Все, что выше этой границы, по закону можно будет инвестировать. По оценкам SberCIB, «в 2024 году для инвестирования в российские проекты из средств ФНБ будут доступны уже десятки миллиардов долларов», пишет Инвестбанк.
По прогнозу SberCIB, ликвидные средства ФНБ превысят планку в 10% ВВП на 55 млрд дол в 2024 году и на 93 млрд дол в 2025-м. Чтобы инвестировать эти деньги, надо их обменять на рубли на внутреннем рынке с соответствующими благоприятными последствиями для курса национальной валюты. «Согласно нашему оптимистичному сценарию, премия за геополитические риски в курсе рубля значительно сократится. В этом случае рубль сможет укрепиться до 68 за доллар», - добавляют аналитики.
Сегодня с утра фондовый рынок немного отрос, доллар тоже слегка позеленел. Но самое главное: нефть по-прежнему дороже 95 дол/баррель. Такую же цену рынок видел в сентябре 2014 года. При этом средневзвешенная цена доллара в том месяце составляла 37,88 руб. Мы сейчас все экономические неурядицы привычно сваливаем на геополитику. Но давайте вспомним, что происходило в сентябре 2014 года, когда бушевали нешуточные страсти вокруг только что присоединенного Крыма, когда начали вводить западные санкции, тогда еще всерьез пугавшие и рынки, и реальную экономику.
Комментирует проректор Финасового университета при Правительстве РФ, доктор экономических наук Алексей Зубец:
- При наполненном Фонде национального благосостояния (ФНБ), ресурсы которого достаточны для поддержания жизнедеятельности страны, и при отмене правительством бюджетного правила, в результате чего нефтедоллары хлынут на внутренний рынок, доллар будет стоить 55 рублей. Но этого не произойдет. Я слышал, в частности, что обсуждается идея потратить часть средств ФНБ на компенсацию населению цен на топливо (в связи с подорожанием нефти). По нашим оценкам, в 2022 году при сохранении нынешних внешних условий курс останется на уровне 75 руб/дол с перспективой небольшого снижения. При сравнении нынешнего доллара и доллара 2014 года не забывайте про инфляцию – она съела примерно 25% его стоимости, то есть 100 дол равны 75 дол 8-летней давности. Что касается инвестирования ликвидной части ФНБ, о котором говорят аналитики Сбербанка, то главный вопрос: куда вкладывать средства? Денег в стране много, но проблема с окупаемостью имеющихся проектов. Нехватка доходных инвестиционных направлений – основная причина слабого инвестклимата в стране.
Директор Центра структурной экономической политики ВШЭ, профессор Юрий Симачев в разговоре с PublicO отказался давать прогнозы по курсу, но сказал:
- Крайне важно иметь нормальный инвестиционный климат. В стране есть, куда вкладывать деньги: инфраструктурные направления, дороги, мосты, все, что повышает связанность территорий, 5G проекты. Но без привлечения частного бизнеса эти инвестиции не будут эффективными. Тот бизнес, который сегодня участвует в инвестиционном процессе, это десятка крупнейших, в основном сырьевых компаний. А нам нужно привлечь так называемый второй эшелон, который сегодня из-за высокого уровня неопределенности занимает выжидательную позицию.
Оба эксперта по-разному выразили одну мысль: в условиях нынешнего инвестиционного климата и сложившихся внутренних и внешних условий функционирования экономики нам не стоит рассчитывать на серьезное усиление рубля. В лучшем случае он останется на нынешних уровнях.
Александр Богомолов, экономический обозреватель PublicO
