Как отмечают эксперты ЦМАКП, для компенсации оттока ЦБ должен будет предоставить банкам ликвидности на 8-8,5 трлн руб., а для нейтрализации дефляционного давления из-за снижения денежной массы – снизить ключевую ставку на 0,25 п. п.
Уточняется, что если со стороны ЦБ не будет «компенсирующего кредитования», то сжатие абсолютно ликвидных активов может быть настолько масштабным, что банки не смогут продолжать дальнейшее осуществление платежно-расчетной деятельности в силу отсутствия свободных средств.
Для компенсации нехватки ликвидности банки начнут продавать наиболее быстро реализуемые активы – государственные ценные бумаги и высоколиквидные иностранные активы. Возможное сокращение портфеля госбумаг неизбежно приведет к повышению ставок ОФЗ, пишут эксперты. Экономика столкнется с ситуацией шокового повышения трансфертной кривой, которая определяет уровень ставок по большому количеству операций, – это будет означать общесистемное повышение ставок в экономике.
Таким образом, в случае отсутствия контрмер со стороны ЦБ произойдет ужесточение монетарных условий функционирования российской экономики. Продажа иностранных активов создаст некоторое давление на рубль в сторону укрепления, но оно по своей силе будет несопоставимо с масштабом давления на уровень котировок госбумаг. Общие потери банков от всех последствий введения электронного рубля без компенсационных мер ЦБ оценили в 10% их прибыли.
