Глобального кризиса не будет, а европейский кризис будет, но коротким и неглубоким

В России на протяжении последнего полугода разгоняли разговоры о том, что Запад вот-вот рухнет, рассыплется и падет к нашим ногам. Причем разгоняли эту историю, в основном, журналисты с телепередач рейтинговых каналов. Но этот взгляд не соответствует действительности.

На Западе действительно есть проблемы.

Кризис, который он сейчас переживает, состоит из трех компонентов. Первое — это высокая инфляция, включая продовольственную; второе — это топливо, ограничения на поставки топлива и высокие цены на него; третье — это высокие процентные ставки, которые есть в Европе и в Соединенных Штатах.

Когда в России говорили о кризисе, очень часто имели в виду очень низкие потребительские настроения, и это действительно так. Индексы потребительских настроений побили рекорды: за последние 30 лет таких низких значений не было. Не было их, может быть, и вообще за всю историю наблюдений (по многим показателям - с 1990-х годов, а некоторые еще более ранние показатели с 1970-х годов, годов нефтяного шока). Все и обрадовались: вот это приведет к тому, что Запад рухнет.

Но проблема в том, что западные потребители испугались, во-первых, потерять свои финансовые накопления из-за инфляции, во-вторых, высоких цен на топливо, которые многих людей оставили без обогрева и электричества. Но с этим Запад как-то справился: путем дотаций на производство электроэнергии и тепла, которые получили крупные европейские компании, удалось сбить проблему высокой стоимости энергии. Плюс к этому просто за счет чисто естественных причин цена на энергию пошла вниз из-за того, что назревает глобальный экономический если не кризис, то спад.

Как раз этот спад и стал одним из таких способов снижения топливной инфляции.

С потребительской и продовольственной инфляцией Запад пока не справился: показатели все еще достаточно высокие, близкие к рекордным значениям. Но в принципе расти эта инфляция уже перестала. Таким образом, в первый-второй квартал 2023 года они собьют и потребительскую инфляцию.

Теперь о третьей составляющей кризиса, о высоких процентных ставках. Это инструмент борьбы с инфляцией. Невозможно бороться с инфляцией и одновременно держать низкие ставки. Низкие ставки, помимо борьбы с инфляцией, угнетают экономику.

Падение промышленного производства, снижение PMI (индекса деловой активности) для бизнеса — это как раз результат высоких процентных ставок. У Запада есть проблемы, которые связаны с тем, что надо сбить инфляцию, а потом возвращать ставки. Вероятно, что к середине 2023 года Запад задумается над тем, чтобы снижать ставки. Когда они говорят, что ставки введены на год, далеко вперед, я думаю, что скорее это психология, чем экономика. Это некое послание, словесная интервенция, в реальности же ставки и Европейского центрального банка, и ФРС будут снижаться уже осенью этого года, потому что они не захотят падения производства.

Падения производства в Еврозоне нет, пока оно, наоборот, растет. Последние данные за ноябрь, говорят, что Еврозона по-прежнему продолжает расти. Что будет в первом квартале нынешнего года? Скорее всего, какой-то экономический спад именно за счет высоких ставок и увеличения стоимости кредитования. Какой глубины будет этот спад, посмотрим. Думаю, что он не будет слишком глубоким, но если станет, ставки будут опускаться.

Глобальной рецессии совершенно очевидно не будет, просто потому, что развивающиеся страны поддержат глобальную экономику, и в целом ситуация станет нормальной. По миру в целом плюс по ВВП сохранится.

В Еврозоне, скорее всего, в первый-второй кварталы начавшегося года будет определенный минус ВВП, но незначительный. При этом кризиса образца 2008 года не будет, потому что нет для этого никаких оснований.

Опережающие индикаторы, прежде всего, безработица и молодежная безработица, на хороших уровнях — безработица слабая, в США и вовсе низкая. Она если растет, то очень медленно. Классический индикатор приближения всякого рода кризисов — это как раз уровень безработицы, но сегодня он нормален. Поэтому говорить о каких-то фундаментальных слабостях Европы я бы не стал.

Все экономические кризисы происходят из-за падения потребительского спроса. В условиях современной европейской и американской динамики потребительский спрос остается достаточно сильным. И в этих условиях ожидать, что все упадет, нереально. Почему произошел кризис 2008 года? Была проблема со спросом на недвижимость. Сейчас я не думаю, что будут какие-то серьезные экономические проблемы.

Глобального кризиса не будет точно, а европейский кризис, наверное, будет, но коротким и неглубоким.