Внешнеторговая деятельность оказывает наибольшее воздействие на курс рубля

Динамика курса рубля сейчас отражает прежде всего движение валютных потоков на экспортном рынке, а также при импортных операциях. В связи с наличием ограничений на вывоз капитала именно внешнеторговая деятельность, баланс экспорта и импорта в валютном выражении оказывает наибольшее воздействие на курс рубля.

При этом определённое воздействие на курс рубля могут оказывать также решения по продаже иностранцами своего бизнеса в России с последующим выводом капитала за рубеж, что регулируется специальной комиссией. Этот фактор тоже может оказывать влияние на курс в сторону дозированного ослабления рубля в связи с ростом спроса на валюту.

То, что происходит сейчас — когда рубль с начала года относительно доллара, евро и ряда других валют ослаб примерно на 15 процентов, — в большей степени связано с тем, что снизились экспортные поступления в связи с уменьшением цены на нефть, в том числе из-за санкционных ограничений, и в связи с увеличением импортных закупок на фоне того, что российский бизнес наладил закупки и в рамках параллельного импорта, и в рамках поиска новых поставщиков товаров, аналогичных тем, которые производились западными компаниями из недружественных стран.

Мы знаем, что экспортные потоки заметно снизились на рынках топливно-энергетических товаров: так, налогов от топлива Минфин получает сейчас меньше примерно на 40%, чем год назад. В связи с этим и происходит ослабление рубля, а учитывая что доля импорта в потребительской корзине составляет 30—40%, 15-типроцентное ослабление курса в среднем спустя какое-то время (точно говорить сложно) теоретически может сказаться на инфляции в размере не менее чем 4—6%.

Но это не значит, что однозначно произойдёт такой рост цен, потому что ограниченный спрос может повлиять на продавцов,  которые будут придерживать цены, не стремясь на 100% компенсировать свои потери от удорожания импорта. Эффект реального переноса курса в инфляцию в России обычно меньше 0,25. Это значит, что рост цен от нынешнего ослабления рубля может составить до 1—1,5% в среднем по всей потребительской корзине.