Цифровизация экономики – одна из ключевых тенденций современной России. Классические инструменты фондового рынка уже пополнились цифровыми финансовыми активами, которые с каждым днём набирают популярность. Какие особенности и ключевые отличия имеет ЦФА по сравнению с ценными бумагами?
Цифровой финансовый актив – это инвестиционный продукт, который является аналогом акций, облигаций, золота, нефти, паевых фондов и других инструментов фондового рынка. Он работает на основе технологии блокчейн или, по-другому, на распределённом реестре данных. Также ЦФА могут быть гибридными, то есть обеспеченными сразу несколькими активами, например, денежным требованием и товаром.
При всей своей схожести с классическими ценными бумагами цифровой актив имеет ряд основных отличий.
Сегодня можно встретить такие цифровые активы:
- Денежное требование, которое является аналогом всем знакомой облигации. Эмитент, то есть компания, выпускающая долговую бумагу, привлекает средства под реализацию своих целей, как, например, покрытие текущих расходов бизнеса, расширение производства, реализацию нового проекта и другие. Такие же цели по привлечению дополнительного финансирования преследует компания, выпускающая ЦФА;
- Осуществление прав по эмиссионным ценным бумагам. Это аналог современных акций. При этом и акционер, и владелец цифровых прав на бумагу могут голосовать, то есть принимать участие в управлении обществом, а также получать дивиденды.
- Участие в капитале непубличного акционерного общества. Этот вид ЦФА также можно ассоциировать с акциями с той разницей, что эти цифровые права выпускаются вновь созданной компанией, которая ранее не размещала бумаги на фондовом рынке. Цифровой продукт предлагается ограниченному кругу лиц и, как правило, предназначен для реализации компанией какого-либо крупного проекта.
- Гибридные продукты – это инновация на финансовом рынке, которая может отдалённо напоминать структурный продукт, так как он состоит из нескольких частей. Таких, как, например, денежное требование и передачу товара или предоставление услуги.
ЦФА выгодны эмитенту
Для инвесторов разница будет менее заметна, чем для компаний, выпускающих финансовые активы. К примеру, для того, чтобы разместить долговые бумаги на фондовом рынке эмитенту придётся понести немалые расходы на рейтинг, оплату расходов посредников (депозитария и брокеров), а также организатора торгов. В целом при выпуске в обращение объема бумаг на 100 млн рублей затраты компании могут составить порядка 2%. При увеличении объёма расходы снижаются. Однако средний срок выпуска бумаг с оформлением всех документов и прохождением обязательных этапов может составить год. Это долгий период, если учитывать потребности бизнеса в финансировании в ближайшее время.
Что касается ЦФА в виде цифровых прав на денежное требование, то они могут быть выпущены в течение месяца с меньшими суммами под обеспечение актива, а также расходами на посредников.
То же самое справедливо для акций и ЦФА, обеспеченными правами по эмиссионным ценным бумагам. Преимущества перевода акций в цифровой актив заключаются в снижении расходов на депозитарий, брокеров и организатора, так как выпуск осуществляется через оператора информационных систем и реализуется через оператора обмена. ЦФА имеет большую ликвидность, а также позволяет приобретение части акции. Ещё одним аргументом в пользу цифрового актива является возможность выпуска гибридного инструмента.
Выпуск ЦФА производится на платформе оператора информационной системы. Каждый актив фиксируется в виде цифровой записи в распределенной базе данных. Простыми словами это зашифрованная запись, которая имеет высокую степень надёжности и не может быть изменена. За обращение ЦФА ответственен оператор обмена, который осуществляет сделки купли-продажи актива. Владелец ЦФА имеет уникальный код доступа к информационной системе, в которой зарегистрирован актив. С его помощью инвестор может получать информацию о цифровом активе и распоряжаться им. Оператор информационной системы и оператор обмена аккредитованы Центробанком и действуют на основе ФЗ от 31.07.2020 № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». Государственное регулирование – это ещё один плюс для инвестора и подтверждение защищенности актива в отличие от криптовалюты, к примеру. А отсутствие посредников в виде депозитария и клирингового центра упрощают процесс обращения ЦФА и снижают издержки.
Риски цифровых активов для инвестора схожи с рисками классических инструментов фондового рынка. Однако при учёте риска банкротства эмитента, волатильности базового актива, цифровой актив имеет более высокий уровень защиты, так как работает на основе технологии блокчейн.
По итогам октября лидером среди операторов информационных систем по объёму выпуска ЦФА является Альфа-Банк с суммой в 18 450 млн рублей. Платформа «Атомайз» находится на первом месте по количеству выпусков - 69 с объёмом выпуска в 5 534 млн рублей. Платформы «НРД» и «Мастерчейн» не могут похвалиться количеством выпущенных активов, однако объём достаточно большой – 200 млн рублей и 15 010 млн рублей соответственно. Сбербанк находится на втором месте по количеству ЦФА на сумму 413 млн рублей. Общий объём рынка цифровых активов по данным октября составил 41,101 млн рублей, что говорит о росте интереса инвесторов к индустрии и активном тестировании рынка цифровых активов.
Резюмируя вышесказанное, можно сделать вывод, что цифровой финансовый актив является перспективным и интересным инструментом как для инвесторов, так и для бизнеса. Основные плюсы ЦФА для компаний заключаются в высокой скорости выпуска и обращения актива, низких расходах при его создании, защищённости данных, сокращении сроков на получение финансирования целей организации, а также доступ к новым современным рынкам финансирования. Инвестор в свою очередь получает возможность быстро осуществлять сделки по купле-продаже актива, снижает издержки на комиссии у брокера, а также может быть спокоен за сохранность своего актива в рамках распределённого реестра данных.
