Вчера курс доллара перевалил отметку в 94 рубля, евро зашкаливал
за 103. Граждане из каждого утюга слышат, что доллару скоро кирдык, что его
заменит некая валюта БРИКС. Но одновременно видят, что американская валюта
живее всех живых. А падение рубля снова раскручивает инфляцию.
Ослабление российской валюты в отличие от паники весны 2022
года имеет фундаментальные причины. Импорт в Россию восстановился, а экспорт, в
первую очередь нефтегазовый, сократился в денежном выражении. Подорожание
российской нефти пока никакой поддержки рублю не оказало. Хотя это вопрос
времени. Стоит также напомнить, что примерно половина резервов Банк России
заморожена, а значит – монетарные власти имеют ограниченное окно возможностей.
Бюджету России слабый рубль выгоден. Как и экспортерам.
Особенно следует выделить Сургутнефтегаз, который зарабатывает не только на
экспорте нефти, но и на переоценке денежной позиции в размере $54 млрд. Падение
рубля автоматически ведет к росту дивидендов по привилегированным акциям,
которые, еще со времен ваучерной приватизации, прежде всего, сосредоточены у
сотрудников компании. В России всегда было сильное лобби экспортеров. Еще с
конца 1992 года, когда премьером стал глава Газпрома Виктор Черномырдин.
Напротив, гражданам выгоден сильный рубль. Это доступ к
импортным товарам и заграничным поездкам, низкая инфляция и низкие процентные
ставки. Плюс в России многие воспринимают курс, как главный индикатор состояния
дел в экономике. Россияне мечтают, чтобы доллар к рублю стоил, как шесть лет
назад примерно 55 рублей. Это среднеарифметическая цифра, названная в ходе
опроса, проведённого компанией Webbankir.
Плюс cильную валюту очень любят международные финансовые
спекулянты, которые работают на развивающихся рынках. Если у какой-либо страны
emerging markets cильная валюта, то зарубежные инвестиционные фонды активно
начинают покупать облигации и акции местных компаний, еще больше подогревая
спрос на местную валюту. В России данная ситуация наблюдалась в 1995-1997 и
2003-2007 годах. При этом период сильного рубля каждый раз завершался
болезненным финансовым кризисом в 1998 и 2008 году.
Что дальше, вверх или вниз ? Во втором полугодии много
факторов в пользу укрепления рубля. Банк России начал цикл повышения ключевой
ставки. На последнем заседании она была повышена с 7,5% до 8,5%, ясно, что
повышение продолжится. Рост стоимости денег позитивен для курса рубля и
сдерживает инфляцию. Одновременно рост ставки ЦБР ведет к повышению процентов
по вкладам, т.е. рублевые сбережения становятся более привлекательными. Банк
выплатит процент в любом случае. А что будет с курсом – точно никто не знает.
Во втором полугодии дорожающая нефть должна улучшить российский торговый
баланс. А Министерство финансов уже заявило о секвестре бюджета на будущий
год. Вероятно, что на конец года пара доллар/рубль будет в коридоре 65-85
руб./$.
Ну и в заключение. Вместе с ослаблением рубля на Московской
бирже идет бум на рынке акций. Рынок вверх тянут бумаги экспортеров и Сбер,
который сегодня должен опубликовать сильный полугодовые результаты. Там
возможностей заработать намного больше. Давно стоит избавиться от колониального
мышления и инвестировать в собственную экономику. Это патриотично и главное
намного выгодней.
.jpg)
